Рынок страхования остается непрозрачным в основном по вине регулятора. Однако появились первые компании, не скрывающие своих владельцев и детальную финансовую отчетность
Cтраховой рынок по-прежнему остается закрытым сегментом рынка финансовых услуг Украины. Происходит это из-за вовлеченности страховщиков в схемные проекты, безоговорочного доминирования банков на отечественном финансовом рынке, а также непоследовательной политики регулятора — Государственной комиссии по регулированию рынков финансовых услуг. Регулятор уже шестой год ведет переговоры со страховщиками о публикации данных (по примеру банковского сектора). При этом большинство крупных компаний являются акционерными обществами, так что, разработав формат публичной отчетности страховщика, Госфинуслуг вполне могла бы договориться с Госкомиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) о совместном давлении на страховщиков-эмитентов. Однако договориться между собой два регулятора пока не смогли. В результате ГКЦБФР собирает крохи регулярной информации от страховщиков, которым понадобилось выпустить ценные бумаги. У Госфинуслуг имеется программный продукт, позволяющий не только принимать отчетность страховщиков через Интернет, но и анализировать ее. Благодаря возможностям этого софта сбор и автоматизация анализа данных от страховщиков давно поставлены на поток, причем качество сбора информации не уступает базам данных Федеральной службы по финансовым рынкам России или Комиссии по ценным бумагам и биржам США. В среднем один отчет страховщика занимает один-два мегабайта. Учитывая, что за первое полугодие перед регулятором отчитались около трехсот пятидесяти компаний, все отчеты за один период умещаются на одном компакт-диске. Рынку вместо полноценной официальной информации по каждой компании приходится руководствоваться базами данных и аналитическими отчетами, представляющими собой утечку информации из крупных международных компаний, следящих за деятельностью своих перестраховых партнеров в Украине. Кроме того, несколько десятков украинских страховщиков регулярно публикуют неполную информацию о результатах своей деятельности в печатных СМИ.
Коррекция методики оценки Госфинуслуг в соответствии с группами открытости (таблица 1)
Рейтинговый центр информационной группы «Эксперт Украина» впервые в Украине провел исследование, направленное на выявление устойчивых и стремящихся к открытости страховых компаний. В рамках нашего проекта впервые дается публичная рейтинговая оценка финансовой устойчивости страховщиков.
Золотой фонд
В группу А вошли тридцать шесть наиболее открытых страховых компаний (СК). По итогам первых шести месяцев этого года они собрали около миллиарда гривен валовых премий, что составляет 16% от валовых премий, собранных всеми страховщиками в первом полугодии или, по нашим оценкам, около половины премий, относящихся к рынку несхемного страхования. Все компании группы А составляют золотой фонд украинского страхового рынка. Шестнадцать из тридцати шести страховщиков этой группы за прошлый год получили высшую рейтинговую оценку (Ааа).
Группу лидеров по итогам 2005 года возглавили страховые компании «РОСНО Украина», «Альфа-Гарант», «Статус», «Резерв», ВЕСКО, «Вексель». Российская группа РОСНО, которую контролируют немецкий финансовый холдинг Allianz Group и российская АФК «Система», начала работать в Украине лишь в сентябре прошлого года, купив страховую компанию «Гелиос». За первые шесть месяцев 2006-го «РОСНО Украина» успела собрать валовые премии в размере 12 млн гривен — это почти столько же, сколько за весь 2005 год. Резвому старту компании в Украине способствовала подготовленная корпоративная клиентская база. Один из основных акционеров РОСНО — АФК «Система» — контролирует украинского оператора мобильной связи UMC, а Dresdner Bank, входящий в группу Allianz, обслуживает множество еврозаймов больших украинских компаний. Самый крупный страховой случай в «РОСНО Украина» произошел в компании UMC. Основной показатель, характеризующий прибыльность работы страховщика, — комбинированный коэффициент (отношение суммы выплат и затрат страховщика к его доходам) — «РОСНО Украина» вырос до 0,85 при среднеевропейском значении 0,95. Так что деятельность этой страховой компании уже с первых лет работы в Украине оказалась прибыльной.
Объем валовых премий только у двух компаний этой группы за первые шесть месяцев нынешнего года превысил 100 млн гривен: «ИНГО Украина» (121 млн) и АСКА (101 млн). Однако комбинированный коэффициент обеих компаний был больше единицы, что указывает на убыточность их работы. «ИНГО Украина» подконтрольна лидеру российского страхового рынка — компании Ингосстрах, еще 18% акций украинского страховщика принадлежит Ассоциации международных автомобильных перевозчиков Украины. Осенью 2004 года Ингосстрах приобрел компанию «Остра-Киев», впоследствии переименованную в «ИНГО-Украина». Российский Ингосстрах контролирует магнат Олег Дерипаска, ему принадлежит 10% акций компании. Он также является председателем совета директоров ОАО РУСАЛ, контролирующего Николаевский глиноземный завод. Половина акций страховой компании АСКА принадлежит ООО «СКМ Финанс», то есть она входит в финансово-промышленную империю Рината Ахметова.
Рейтинг устойчивости рисковых страховых компаний группы А (таблица 3)
Занявшая в группе А второе место компания «Альфа-Гарант» создана в форме общества с дополнительной ответственностью (ОДО), но предпочла открыться рынку. Об учредителях страховщик умалчивает, но известно, что «Альфа-Гарант» является основным страховым партнером Укрпромбанка.
Страховые компании, вошедшие в эту группу, тесно связаны с банками. Так, частью акций ОСК «Резерв» владеет АКБ «Киев». СК «Вексель» контролируется двумя физическими лицами, однако компании принадлежит 38,33% акций АКБ «Национальный кредит», еще 42,27% акций «Нацкредита» находятся у Проминвестбанка. Компании «Резерв» и «Вексель» в первом полугодии были самыми прибыльными из лидеров группы. В страховой компании ВЕСКО 22% акций принадлежат ее председателю правления Александру Кузнецову, кроме того, косвенные факторы указывают на близость компании к банку «Финансы и Кредит». Наконец, даже из названий компаний «Брокбизнес страхование» и Страховая группа ТАС ясно, какие банковские группы стоят за ними.
Алгоритм от регулятора
Страховщики стремятся максимально тесно соприкасаться с банками потому, что спрос на страховые продукты активно создается благодаря потребительскому и ипотечному кредитованию. Кроме того, страхование в офисе банка, риэлтера или автосалона зачастую не требует дополнительных затрат на широкие филиальные сети.
Часть крупных страховых компаний успешно функционирует за счет своей интегрированности в крупные финансово-промышленные группы (ФПГ). Однако интегрированность страховщика в ФПГ необязательно указывает на его склонность к схемному страхованию, скорее наоборот, часто такие компании выступают менеджерами по управлению крупными производственными и финансовыми рисками в рамках неформальных украинских ФПГ.
Почти открытые компании
В группу В вошли компании, которые не предоставили нашему Рейтинговому центру финансовой отчетности, однако достаточно полную информацию об их деятельности можно найти в публичных источниках, например, на сайте АРИФРУ. Из крупных компаний (объем валовых премий которых превысил 100 млн гривен) в эту группу попали «Лемма», «Гарант-Авто» (летом была частично продана крупному итальянскому финансовому холдингу Generali) и Украинская пожарно-страховая компания (УПСК). СК «Лемма» несколько лет подряд возглавляла всевозможные рэнкинги рисковых страховых компаний по объемам валовых премий, однако не проводила активных PR-мероприятий и потому была загадкой для неискушенных в тайнах украинского страхового рынка. В этом году «Лемма» объявила о преобразовании в открытое акционерное общество и с опережением опубликовала в национальной системе раскрытия информации годовой отчет перед немногочисленными акционерами. Президенту ОАО «Лемма» Сергею Чернышеву принадлежит 24,5% акций компании, а названия остальных акционеров — Scientific Foundation Company (США), International Reinsurance Trust Corporation (Великобритания), New Recycling Technologies (Великобритания) ни о чем не говорят. В апреле этого года «Лемма» совместно с компанией «Днепринмед» (вошла в группу А) выиграла конкурс на предоставление услуг медицинского страхования на ОАО «Миттал Стил Кривой Рог». По информации «Эксперта», преобразование «Леммы» в ОАО — один из шагов по подготовке к публичному размещению акций.
В целом у компаний группы В, кроме СК «Скайд», «Европолис» и «Оранта-Січ», неплохие показатели рентабельности собственного капитала. Самыми динамичными по темпам роста валовых премий в 2005 году оказались СК «Гарант Авто» и УПСК. То, что компании быстро разместили свою публичную отчетность на сайте Агентства по развитию инфраструктуры фондового рынка Украины (АРИФРУ), говорит об их готовности к диалогу с рынком.
Черный ящик
В группе С оказались компании, данные о которых были минимальными. Поэтому достоверной информации о том, что там происходит, у нас нет. Часть из них контролируется физическими лицами, часть — крупными предприятиями. По финансовым показателям работы за прошлый год эти компании можно считать финансово устойчивыми, однако говорить о точной оценке итогового интегрального показателя нельзя.
Экспертные хитрости
Несколько страховых компаний этой группы вызывают интерес, поскольку могут значительно нарастить объемы собранных премий и пойти на раскрытие информации. Так, ранее топ-менеджмент АППБ «Аваль» через СК «Эталон» контролировал крупные пакеты акций этого банка. Сейчас известно, что бывший менеджмент «Аваля», создавший банк «Престиж», организовал совместный банковский бизнес с австрийским Erste Bank. Если «Эталон» примет участие в работе Erste Bank в Украине, уже до конца года сбор валовых премий у этой компании может увеличиться в несколько раз. СК «Украинский страховой дом» на 80% принадлежит Объединенной финансовой группе (Москва), которая теперь подконтрольна немецкому Deutsche Bank. Украинский страховой альянс контролируется УкрСиббанком, НАСТ «Ориана» — строительной компанией ТММ, а Украинская охранно-страховая компания — структурами МВД Украины. Есть в группе С две компании — QBE Insurance Ukraine (49% акций принадлежит крупной австралийской страховой группе QBE), а также СК «Кредо-Классик» (35% акций принадлежит австрийской группе UNIQA), — чьи акционеры лишь недавно вошли на наш страховой рынок и только начали реализовывать свою стратегию работы.
Рейтинг устойчивости рисковых страховых компаний групп В и С (таблица 4-5)
«НАСК Оранта», одна из старейших компаний в Украине, которая скоро отпразднует свое восьмидесятипятилетие, не предоставила достаточного количества данных для участия в рейтинге. Сегодня рынок не знает, кто же все-таки контролирует «Оранту»: структуры Виктора Пинчука, акционеры казахстанского банка «Туран Алем» или австрийская группа Rеiffeisen. Бывший лидер украинского страхового рынка до сих пор не опубликовал в национальной системе раскрытия информации отчет перед акционерами за 2005 год. «Оранта» медленно развивается. Так, российская компания «Ингосстрах»так же, как и «Оранта», прошедшая через приватизацию, кроме того, что уже конкурирует с украинской компанией на ее территории, также имеет офисы в Азербайджане, Казахстане, Узбекистане, Украине, Индии и Китае. А «Оранта» не только сама стала объектом для поглощения со стороны иностранных инвесторов, но и потеряла ведущее место на внутреннем рынке. «Ингосстрах» имеет рейтинги от пяти рейтинговых агентств, а «Оранта» — только обязательные рейтинги ООО «Кредит-Рейтинг» без права ознакомления с рейтинговым отчетом.
Самой уникальной компанией рынка признано ЗАО «Земская страховая компания». Будучи зарегистрированным в городе Кременная Луганской области с населением около тридцати тысяч жителей, за прошлый год этот страховщик ухитрился собрать 394 млн гривен премий. Это по 13 тыс. гривен на человека в год. Номинально компания на 99% принадлежит Кременскому местному совету, причем в пользу перестраховщиков не выведено ни одной копейки. Естественно, достоверных данных о компании нет и присвоить ей рейтинг устойчивости невозможно.
Схемность — не порокПо итогам первых шести месяцев нынешнего года рейтинговую категорию пришлось понизить восьми из шестнадцати компаний. Ухудшение устойчивости в топ-группе произошло из-за общего уменьшения активности на рынке страхования. По данным Госфинуслуг, в первом полугодии 2006-го страховщики собрали валовых премий только на 6 млрд гривен против 6,5 млрд за аналогичный период прошлого года. Однако говорить о сокращении размеров рынка страховых услуг нельзя. В отношении динамики валовых и чистых премий в первой половине года наблюдались разнонаправленные тенденции. Так, валовые премии снизились на 8,5%, однако чистые премии выросли на 6,2%. Это говорит о том, что украинский страховой рынок рос, но снизилась активность в секторе перестрахования. Отечественные страховщики все меньше стремились перестраховывать риски — это сигнал, который демонстрирует снижение схемности рынка. За последние два года объем перестрахования значительно снизился, а доля нерезидентов в перестраховых платежах упала в десять раз — с 32% в 2003 году до 3,1% в 2005-м. Снижение объемов перестрахования связано с ужесточением требований регулятора к перестраховщикам-нерезидентам, а именно со стимулированием перестраховывать свои риски у нерезидентов, которые имеют рейтинги национально признанных в США рейтинговых агентств, — Fitch, Standard & Poor’s, Moody’s и A.M. Best. Поэтому за последний год роль схемного страхования заметно сократилась, так что считать средствами, которые сознательно уводятся от налогообложения, можно не более 40% собранных премий.
Тем не менее схемы остаются неотъемлемой частью страхового рынка. Существует два основных направления использования страховых компаний в схемах ухода от налогообложения. Первая доступна абсолютно всем рисковым страховщикам, которые используют возможности, заложенные в статье 7 Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий»: для страховщиков действует особый режим налогообложения, предусматривающий ставки в размере 0 и 3% от премий. Наличие такой лазейки позволяет обычным предприятиям, являющимся плательщиками налога на прибыль, избегать его уплаты, завышая свои валовые расходы на сумму оплаты страховщикам. Чтобы пресечь эту схему, весной прошлого года бывший председатель Госфинуслуг Виктор Суслов предложил внести изменения в налоговое законодательство, однако страховщики резко отреагировали на эти инициативы, публично выразив свое недовольство. Новое руководство регулятора пока никаких инициатив не выдвигало.
Суть второй схемы в том, что лицо, желающее вывести капитал за рубеж, страхует риски, страховые случаи по которым не могут произойти в принципе. После этого такой риск перестраховывается в офшорной перестраховочной компании. К примеру, банк покупает за 10 млн долларов программное обеспечение у фирмы, которая принадлежит его же акционеру; эта фирма за 9,99 млн долларов покупает у страховой компании, аффилированной с банком, полис по страхованию ответственности разработчика программного обеспечения перед финансовым учреждением, после чего вся премия уходит перестраховщику.
Как бы ни старался регулятор, но сломать такие схемы, лишь борясь с симптомами, невозможно. Главная причина их существования — в низком качестве корпоративного управления в Украине, слабой защите прав миноритариев и отсутствии системы общественного мониторинга за крупными корпорациями. Таким образом, мелкие собственники крупных компаний не могут препятствовать занижению прибыли, и схемы всегда будут выгодны мажоритариям и топ-менеджменту корпораций. Поэтому регулятору лучше не спешить с налоговыми изменениями, поскольку в результате усиления налогового давления на сектор могут резко сократиться страховые премии, в том числе и несхемные.
Виталий Шапран, Владимир Духненко, Оксана Дуброва, Адип Хисамов
